Recordando a Bernie Madoff

Contenido

• Puntos clave
• Por qué los inversores creyeron las mentiras de Madoff

Puntos clave

• Bernard Madoff, el orquestador del esquema Ponzi más caro de la historia, murió el 14 de abril.
• Hay lecciones importantes que podemos aprender de la historia de Madoff, incluido el hecho de que somos más vulnerables a los esquemas Ponzi de lo que pensamos.
• Las personas son propensas a caer en los esquemas Ponzi porque tienden a descuidar la importancia de la evidencia y no reconocen las mentiras.
• Un contador forense, Harry Markopolos, pudo ver que las afirmaciones de Madoff no tenían sentido. Esto debería haber sido obvio para cualquiera que estuviera mirando.

En la mañana del 14 de abril, Bernard L. Madoff, el orquestador del esquema Ponzi más caro de la historia, murió a la edad de 82 años después de cumplir 12 años de su sentencia de 150 años en una prisión federal. Como la mayor vergüenza en la historia de la inversión, es difícil imaginar que las víctimas de Madoff derramaron lágrimas ante la noticia de su muerte; estoy seguro de que desearían no haber oído hablar de Bernard Madoff. Aunque la mayoría seguramente preferiría olvidarlo, hay algunas desventajas importantes en la historia de Madoff que se desvanece en la historia. Las desventajas son que Madoff sigue siendo el mejor recordatorio de que cualquiera puede ser engañado por una estafa y las creencias falsas que las estafas les presentan a los demás pueden persistir sin importar cuánta evidencia haya para refutar esas creencias.

De hecho, hay lecciones para retener de la historia de Madoff. Madoff también fue el mejor recordatorio de que cualquiera puede ejecutar un esquema Ponzi exitoso. Realmente no fue magia y persuasión lo que permitió a Madoff conseguir inversores, más de 4.800 de ellos que invirtieron 18 millones de dólares en total, para invertir en sus fondos de cobertura. Aunque era muy conocido y muy respetado en Wall Street, la mayoría de los inversores ni siquiera conocieron a Madoff, y mucho menos hablaron con él. Siempre que pueda promover la fachada de que sabe de lo que está hablando e invitar a las personas a mantener su dinero "funcionando" para ellos, puede ejecutar un esquema Ponzi exitoso, lo cual no será difícil siempre y cuando pueda brindarles a los inversionistas devuelve el 10% de su efectivo, fingiendo que es una ganancia real de sus inversiones.

Lo que es impresionante es que Madoff pudo convencer a los inversores y a los investigadores de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) durante tantos años (de 1991 a 2008). El esquema de Madoff comenzó a deteriorarse en 2008 una vez que los inversores solicitaron un total de $ 7 mil millones en devoluciones cuando solo le quedaban $ 300 millones en el banco para devolver. Aún así, no se necesitan habilidades de influencia a nivel de asistente para generar explicaciones sin sentido para el crecimiento del desempeño y persuadir a masas de personas para que le den grandes sumas de dinero cuando puede demostrar, al menos temporalmente, que puede capitalizar sus inversiones.

Por qué los inversores creyeron las mentiras de Madoff

La investigación psicológica social sobre la detección de tonterías sugiere que Madoff tuvo éxito principalmente debido a la forma en que las personas tienden a responder mental y emocionalmente a las tonterías y las mentiras, descuidando el valor fundamental de la evidencia genuina. Si tan solo los inversores no hubieran sido tan intolerables. La gente es molesta en la medida en que no reconocen que algo es una tontería, incluso cuando hay señales presentes que de otra manera indicarían que es una tontería.

Una de las razones por las que la gente es tan feroz hoy en día es que el ritmo de vida es más rápido que nunca. Ya no somos pacientes con la verdad y el descubrimiento debidamente validado. Queremos respuestas y soluciones rápidas a los problemas ahora. Claro, las velocidades glaciales de la investigación científica y la diligencia debida están muy superadas por nuestros deseos de tener o sentir un sentido subjetivo de conocimiento. Pero eso no significa que lo haremos bien en las formas de juicio racional y toma de decisiones para creer en tonterías que simplemente suenan bien.

La pista más diagnóstica para mentir es que cuando realmente investigas un reclamo, descubres que realmente no hay buenas razones para creerlo. La mejor tontería que Madoff usó para explicar los logros de su fondo de cobertura fue que empleó una "estrategia de conversión de huelga dividida". Esto supuestamente implicó comprar una combinación de acciones de primera clase dentro del S&P 100 y 500 y luego asegurarlas con opciones de venta que le daban el derecho a vender activos a un precio específico en una fecha específica. De esta manera, Madoff podría ocultar las huellas de sus "operaciones bursátiles". El tipo de estrategia que supuestamente utilizó Madoff habría dejado un enorme rastro de papel, pero cuando no hay rastro de papel para las operaciones bursátiles, realmente no hay ninguna evidencia de las afirmaciones de un intrigante Ponzi. Peor aún, aunque Madoff era muy visible como corredor, ni siquiera enumeró sus fondos de cobertura en ninguna parte ni se dio a conocer como el administrador. No hubo más evidencia que la palabra de Madoff. Si tan solo los inversores hubieran hecho bien al recordar la navaja de Hitchens: lo que puede afirmarse sin pruebas también puede descartarse sin pruebas. La carga de la prueba de la veracidad de una afirmación recae en quien la formula. Si no se cumple con la carga, el reclamo es infundado y sus oponentes no necesitan argumentar más para desestimarlo.

El ejecutivo de la industria de valores y contador forense, Harry Markopolos, llevó el despido aún más lejos porque no estaba comprando ninguna de las afirmaciones de Madoff. Al ejecutar una simple prueba de plausibilidad, Markopolos pudo ver que la supuesta estrategia de Madoff no tenía sentido. Madoff reportó retornos constantes del 1% al mes, con un retorno promedio consistente del 12% al año, sin importar cómo los índices S&P 100 y 500 subieran o bajaran, todo el tiempo, afirmando que sus retornos eran impulsados ​​por el mercado. Sin embargo, es casi imposible tomar decisiones impulsadas por el mercado, todo dentro del S&P 100 y 500, cuando el desempeño de uno corresponde a solo el 6% de las fluctuaciones del mercado durante 18 años. Esto debería haber sido descaradamente obvio para cualquiera que haya visto los índices y los informes de Madoff.

Markopolos también razonó que, de manera realista, se podrían comprar sólo mil millones de dólares en "opciones de venta" para acciones de primera. En varias ocasiones, Madoff habría necesitado más de $ 50 mil millones de estas opciones para proteger sus inversiones, mucho más de lo que existía en el sistema. Aunque Markopolos alertó a la SEC en tres ocasiones diferentes, nadie lo escuchó. Después de todo, nadie realmente quiere creer que sus inversiones están atadas a un esquema Ponzi, y mucho menos mirar las estadísticas básicas, especialmente cuando parecen estar obteniendo un rendimiento del 12% de las inversiones anualmente. Gracias a Madoff, estamos al tanto de algunas señales de alerta más del esquema Ponzi; valdrá la pena no olvidarlas.